項懷誠稱要由限量監管向謹慎人規則轉變

社保基金5年來的發展表明，現行制度模式已在相當程度上影響了社保基金的投資運營管理。其中，限量監管，即對其投資品種及投資規模比例予以限制的方式就是太過于關注單一資產的風險，而忽視了資產多樣化對減少組合風險的作用，無從對宏觀經濟和資本市場的變化作出快速反應。為此，社保基金理事會理事長項懷誠在日前舉行的20中國養老金投資、監管與資本市場發展研討會上提出，要由限量監管向謹慎人規則轉變。

所謂謹慎人規則是指在確保安全和收益最大化的目標前提下，容許投資管理主體在投資決策方面擁有較大的自主權，關注投資決策過程是否全面科學周密成為監管的重點。這種方式將有利于合理配置資產，實現風險-收益關系的最優化。

業內人士認為，作為國家財政性資金的社保基金，通過謹慎人規則這一制度安排來確保基金安全和實現保值增值是十分必要的。盡管謹慎人規則的運用需要較高的條件，包括資本市場比較成熟，管理主體的治理結構比較完善，監管機構經驗比較豐富等等。但是該業內人士指出，企業年金和個人賬戶資金的規模在不斷擴大，投資監管問題比較突出，通過全國社保基金開展謹慎人投資監管規則的試點，對于探索謹慎人規則在我國養老基金投資監管模式具有重要意義。

據介紹，不同于老百姓繳費構成的社會保險基金，全國社會保障基金可以進行多種投資，以實現保值增值。

對此，項懷誠在此次研討會上說，過去社保基金的投資領域限于國內銀行存款、股票、國債等幾個品種，也取得一些成績。最近，中央政府再次鼓勵和批準社保基金擴大投資范圍，包括可投資國資委管轄的中央企業，可投資財政部管理的金融資產，企業債的投資比例適當放寬。此外，在去年獲準參股交通銀行后，全國社保基金投資中國工商銀行和中國銀行的申請也已獲得批準，相關洽商正在進行中。全國社保基金已成為國內資本市場上重要的機構投資者，基本涵蓋了國內資本市場符合養老金投資特點的所有投資品種。

但與此同時，伴隨著社保基金投資領域的擴展，其投資運營管理核心，即如何準確把握風險-收益的關系就成了目前社保基金備受關注的焦點。(馬璐瑤)