國務院印發了《基本養老保險基金投資管理辦法》，管理辦法自印發之日起施行。管理辦法規定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。同時，國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。

管理辦法的出臺，為加快基本養老保險的市場化投資運營全面鋪平了道路。

據統計數據顯示，末全國養老基金累計結余3.56萬億元。其中，城鎮職工養老基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老基金累計結余3845億元。對此，人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛認為，以去年養老基金累計結余為基數進行推算，將可以動用超過1萬億元的資金直接或間接地投資于股票市場。

預計，基金累計結余規模將持續擴大。特別是城鎮職工基本養老保險的基礎養老金全國統籌方案預計也將出臺實施，這將進一步增強養老基金的支付調劑能力并擴大基金累計結余規模。

機構提前布局

近日，建設銀行與全國社保理事會聯姻組建的建信養老金管理公司宣告正式成立，成為國內首家養老金資產管理公司。公司注冊資本23億元，由中國建設銀行發起，引入全國社會保障基金理事會作為戰略投資者共同設立，全國社保基金理事會出資3.45億元，持股15%。

自此，養老金與銀行業的融合初露端倪，可以預見未來養老金將與資本市場、銀行體系、保險體系等領域深度融合，有望在金融市場中實現保值增值。

釋放積極穩定信號

引導市場理性投資

自8月起，養老金的入市預期已經給A股市場帶來了諸多積極的變化。2017年，隨著養老金的實質入市，其對市場的影響力將會愈發正面積極。具體而言，主要體現在三個方面。

其一、隨著養老金入市，實際上預示著市場所處的位置基本屬于“政策底部”。

顯然，作為影響老百姓命運的資金，國家絕不會讓其遭受到更多的損失。因此，在養老金入市之際，實際上也暗示著國家基本認可了市場所處的位置。

其二、養老金真正入市的比例或許不多，但能給市場傳遞積極信號。

按照規定，養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。從以往險資入市的比例來看，其實際利用額度并沒有用盡。由此可見，對于更趨穩健的養老金而言，雖然，其最終真正入市的比例或許并不高，但它的入市更多會給市場釋放出積極的穩定信號。

其三、養老基金屬于長期性投資基金，其入市有助于提升市場機構投資者占比，引導市場的投資行為回歸理性。

一直以來，A股市場的機構投資者占比長期未能得到本質上地提升。隨著養老基金的正式入市，將大大改善A股市場的投資者結構，進一步強化未來A股市場的機構投資者占比，把真正的價值投資理念引導至市場之中，讓市場的投資環境更趨向于理性化。

（劉榆）

背景歷程：

●2011年12月15日，時任中國證監會主席的郭樹清首提養老金入市觀點。

●2011年12月22日，中國社科院發布《2011年中國養老金發展報告》。報告建議，國務院有關部門對地方管理的基本養老保險基金和中央財政集中的全國社會保障基金的投資管理體制進行統一研究，統一決策。

●2012年3月在召開的人大政協兩會上，養老金入市與否引發爭議，成為熱門話題。

●2012年3月20日，經國務院批準，社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。此舉在全國尚屬首次。

●3月，經國務院批準,山東省確定將1000億元職工養老保險結余基金委托全國社會保障基金理事會投資運作,分批劃轉。

●8月17日，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》，管理辦法自印發之日起施行。至此，養老金的入市進入全面有法可依有法必依時代